一季度行业回顾。参考1、2月份以来的情况,预计一季度行业日产粗钢达到194万吨,产能利用率进入历史高位,钢铁行业盈利水平同比增长20%以上,环比大幅度增长。出口增长、库存下降和和消费旺季的来临,为钢价上涨提供了契机。

    建筑钢材类公司的新机遇。一是保障房的拉动效应。据测算新建1000万套的保障房,将带来3000万吨/年的直接需求。去年计划的580万套中未完工部分今年上半年进入实施阶段。预计今年的保障房影响在下半年甚至4季度才开始显现,保障房拉动的建筑钢材需求有望抵消房地产建筑钢材消费30~50%的下降。二是混凝土新规范的实施。建设部将于今年7月份实施新的《混凝土结构设计规范》,优先使用三级螺纹钢,配合工信部《钢铁行业生产经营规范条件》,以及日本地震的冲击,将加快行业淘汰落后产能,从而提升建筑钢类钢铁上市公司的盈利能力。

    钢铁出口恢复将提升行业景气。美国此轮金融危机对中国钢铁工业最大的冲击是“出口转内销”,钢铁行业供大于求的矛盾十分突出。扩大内需与淘汰落后产能使得钢铁行业正在从产能过剩向供求平衡甚至结构短缺过渡。3月份净出口钢材达到331万吨,超过市场预期,钢铁增加有望加速国内钢铁行业景气的恢复。

    铁矿资产注入的示范效应。过去钢铁企业的重组模式主要是钢铁资产的注入,而包钢股份、攀钢钒钛等公司开启了大型钢铁公司资源注入的先河,且得到了资本市场的认同,有望推动钢铁行业新一轮以资源注入为特征的资产重组。集团拥有大量资源的公司值得关注。

    风险提示:如果固定资产投资增速大幅下降,将影响钢铁需求。铁矿石、煤炭价格上涨如果超预期,将导致盈利下降。

    行业评级与重点推荐:鉴于行业景气的恢复、公司价值的低估以及预期铁矿注入事件的推动,我们给予钢铁行业“强于大市”的评级。建议关注带有铁矿注入预期的公司与建筑钢材生产企业。重点推荐攀钢钒钛、八一钢铁、凌钢股份、新兴铸管、太钢不锈、本钢板材等。