近期中国南车[5.63-0.71%]与中国北车[5.54-1.07%]的股价走势强劲，展望未来6各月，我们看好铁路装备行业，其将享受低碳经济溢价、确定性高增长溢价和大盘股溢价的三者共振。

    我们的研究观点

    突出的节能减排优势必将享受低碳经济溢价。相对于公路运输和航空运输，铁路运输在能耗、成本、二氧化碳排放等指标上都具有较大的优势，在越来越强调节能环保、低碳经济的二十一世纪，铁路运输将大比例的替代公路运输和航空运输。做为铁路产业链的重要环节铁路装备行业在确定性高增长的基础上，必将享受低碳经济溢价。

    国际化征程上的确定性高增长溢价。我国四万亿投资等经济振兴规划最大的受益行业就是铁路产业链，《中长期铁路网调整规划》已经确定了我国铁路投资的暴发性增长。金融危机以来，在节能减排大趋势引导下世界各国纷纷推出铁路投资规划。凭借劳动力等成本优势，包括铁路装备在内的我国铁路产业链必将跨出国门，走向世界。因此，铁路装备行业在内需拉动高速增长的基础上，已经走向上了国际化征程。

    融资融券和股指期货的推出将逐步带给市场大盘股溢价。伴随着融资融券和股指期货的逐步推出，中国证券市场将迎来一场投资理念的革命，单边上涨的盈利模式将被彻底打破，小盘股的炒作时代将逐渐淡出历史舞台，市场预计将迎来大盘股溢价的新时代。

    重点推荐：中国南车目标价7.25?8.70元，中国北车目标价7.00?8.40元。

    2009年，市场给予中国南车依据当年业绩的估值区间为27.63?39.41倍市盈率。分析认为，2010年，中国南车将享受低碳经济溢价、确定性高增长溢价和大盘股溢价的三者共振，市场有望给予25?35倍市盈率的估值水平。对应目前市场平均盈利预测0.22元的股价区间为5.50?7.70元，对应我们的盈利预测0.29元的股价区间为7.25?10.15元。同理，预期市场也将给予中国北车相当的估值水平。因此，目前两公司股价正处于市场应该给予的估值区间的下沿附近，甚至更低的位置，其投资价值提升潜力巨大。