在股票市场上，钢铁板块放量上涨通常意味着市场赚钱效应到达阶段极限，大盘未来会出现下跌。这就是所谓的钢铁“魔咒”。而在9月10日的期货市场上，受钢铁产量减少的利好消息影响，螺纹钢期货探底创新低后回升震荡，当日成交量高达706.1万手。那么，螺纹钢期货也是否出现“钢铁魔咒”效应呢？

股、期两市量价逻辑不同

许多现货人士认为，钢铁行业在市场倒逼下正在加速整合。“还好期货能卖空，要是买钢铁煤炭板块的股票，就亏惨了。”一位投资人士感慨称。

这一投资人士的逻辑，正是近期钢材期货“天量、地价”，而钢材股量价一直不见起色、刚刚领涨股市就显现“魔咒”效应的鲜明差异的原因所在。

期货方面，国信期货煤焦钢研究员施雨辰分析称，从持仓方面来看，螺纹钢期货全部合约的总持仓量一般在200万手?250万手。然而，进入8月，螺纹钢期货量仓齐增，开启大幅下行通道。9月4日，螺纹钢期货总持仓达到360.4万手，中秋节后更是放量下行，9月9日以454.3万手成交量击破2900元/吨关口，9月10日受钢铁产量减少的利好消息影响，螺纹钢期货探底回升宽幅震荡，当日成交量高达706.1万手。“螺纹钢期货在持续下跌、连创新低后，近几日跌势放缓，陷入低位震荡格局。”

股市方面，钢铁板块经过日前的大涨之后昨日领跌大盘。数据显示，9月10日，33只钢铁股中仅有两只出现下跌，且跌幅都未超过1%，其中6只钢铁股的涨幅超过5%。9月11日，沪深两市钢铁股整体下跌约1.5%，部分个股跌幅在4%。

两市量价表现差异，与期货、股票两市成交机制固然有关，两市场对钢材价格的体现逻辑也不容忽视。

“不同于股市，螺纹钢期货因为是多空双向持仓，尤其在价格出现拐点时候分歧非常大，一般会伴随着持仓和成交急剧放大，然后多（空）平仓甚至回补，往往会有天量成交，9月10日一波反弹就是空头大幅平仓所致。股市成交在地量意味着这个价格不太有人愿意入场，往往就是价格低点。”光大期货研究所研究员夏君彦分析称。

一证券分析人士认为，钢铁板块目前已经是股市热情的神经末梢，往往在市场没有可进一步挖掘热点时候才会获得关注，这就是所谓的“钢铁魔咒”??钢铁板块上涨通常意味着市场赚钱效应到达阶段极限，大盘未来会出现下跌。“这在近几日的行情中再次得到印证。”

“即使钢铁板块在近一周多时间里表现不错，但多来自板块中特钢股如大冶特钢、中原特钢等个股的强势，这与近期较热的军工概念关系更紧密一些，而不能说明整个钢铁市场盈利状况及行业景气度出现好转。”他说。

期价或进入底部震荡格局

有市场人士指出，近期黑色产业链抗跌程度从强到弱的顺序是铁矿石??焦煤、焦炭??钢材。对此，夏君彦表示，最近黑色产业链各品种整体下跌，但其中钢材跌幅远远大于原料端矿石及焦炭跌幅，其逻辑是在需求弱化、行业资金面收紧的情况下，钢厂不应该有过多利润。

数据显示，目前国内市场螺纹钢和钢坯价格相对于2009年4月中旬和2006年1月中旬的跌幅，已超过因铁矿石和焦炭价格变动导致的成本降幅。有分析人士认为，钢材价格和原材料价格均已处于低价区，不排除后期出现触及低点反弹。

方正中期焦炭研究员王盼霞从焦炭、钢材价差角度分析认为，螺纹钢减去焦炭的价差已跌至历史最低水平，偏离240日平均价差近-300元/吨。螺纹钢后市有反弹需求，且在焦炭出货较好相对止跌的情况下，反弹需求则更为强烈。“可以短多思路对待。”

对此，施雨辰从基本面角度表示认同。在她看来，由于7月份铁矿石价格跌幅超过钢材价格跌幅，钢厂有较高的盈利，吨钢利润最高可超过200元，促使钢铁企业纷纷加大产量。而8月中旬后，钢材价格也开始快速下跌，钢铁企业盈利快速缩减至不足50元/吨，企业生产热情有所消退，钢产量开始下降；与此同时，“金九银十”是传统的楼市旺季，也是钢铁需求旺季。“钢铁市场供过于求的局面有望逐渐好转。”

然而，昨日，统计局公布的8月份CPI和PPI数据偏低，有利于后期推出更多刺激内需利好钢市的政策，但也反映出当前国内经济依然不容乐观，属于偏中性的消息。“受此影响，多空双方在前一日未能打开明显方向的情况下，趋于谨慎，总成交量减少近半至不足400万手，空头力量依然占优。连续下跌后，多空双方的博弈开始加剧，不少多头认为抄底时机已到，而空头则部分获利离场、部分继续坚持打压市场。”施雨辰认为，螺纹钢期货将进入底部震荡格局。

一钢材现货人士称，长期来看，钢市还处于需求端逻辑，需求在长期内难以起色，黑色产业链资金也越来越少，下游拿货对规模较大的钢厂青睐度更高一些，一些小的钢厂和钢贸商将逐批被淘汰。“市场需求很难重新被激活,钢厂由于债务问题不会大范围减产，供需矛盾无法改变。”他说。