回购是上市公司用自有资金，在二级市场买入股份然后注销。总股本减少，从而提升每股价值。宝钢的回购价远低于每股净资产（6.43元），因此回购注销股份将被动提升每股收益和每股净资产。回购消息发布前，宝钢股价是4.07元。受此刺激，宝钢上演了“一日游”行情，目前股价在4.36元。

从一些评论来看，很多人质疑之前两个上市公司回购案例的效果，是导致市场看淡宝钢回购行情的主要原因。

我们来回顾一下之前的两个案例。

例一：健康元在2011年1月18日发布3亿的回购方案，回购价不高于12元，回购期12个月。2011年11月28日，3亿元的回购资金用完，回购股份占总股本的2%。整个回购期内，其股价反而从9.15元跌到5.96元。健康元回购对股价的支撑失败有两个重要原因，一是回购发布时的股价几乎在其历史最高价附近。二是健康元大股东在回购期内大肆减持，减持股份占了总股本的1.52%。

例二：今年1月31日，宁波华翔公告用不超过11亿元，在6个月内分两期实施回购。第一期：不超过5亿元，回购价不高于7元；第二期：在第一期5亿元用完且股价不高于6.5元时，再追加使用6亿元。如果11亿用完，可回购股份约占总股本的29.60%，力度很大。不过，从发布日起，宁波华翔股价就一直在7元回购价之上，此后直到今年7月份才跌破7元。到8月14日回购期满，公司只回购到2315万股，占总股本的4.19%，耗资1.6亿元。宁波华翔的回购资金虽只用掉一部分，但在回购期内，公司股价是坚挺的，所以回购支撑股价的目的已达到。8月14日之后，失去回购的支撑，宁波华翔股价明显快速下跌，最新已到6.4元。如果回购期更长，其对于股价的支撑作用会更明显。

对比来看，我认为宝钢的回购效果更值得期待。

宝钢回购计划有几个优势：一是公司估值低，市净率0.68倍，分红回报率高，股价在5年多的最低位。二是回购力度大，因为宝钢集团持股占总股本的75%，如果全部实施，回购股数至少占目前社会公众股的22.8%。三是回购期限长，12个月。目前宝钢股价离5元还有14%的距离，呈现出套利机会。而我更期待的是，宝钢通过回购，能为市场建立典范，并最终恢复投资者信心。