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问钢铁股反弹明年能否回暖还得,2012
上海发布日期：[2012-12-20]
dbzz.net   目前的钢铁价格上涨真的是因为去库存吗?
   去库存已是共识,争议在于幅度大校1、因杠杆较高,华东地区和热轧品种库存出现30%以上的降幅,这在Mysteel(我的钢铁网)的统计数据中均有反映。但同时我们推测,华东地区深度去杠杆行为不能简单代表全国普遍情况。2、不可否认的是,今年社会去库存去化的幅度均为历史较高水平。3、钢铁企业仍存在去库存压力,产成品继续消化依赖终端续期的趋势性复苏,否则原材料补库存将演化为下一轮的去库存过程。
   补库存能否出现?
   只有当经济周期从复苏进入繁荣之后,才会出现趋势性补库存,且补库幅度与经济复苏的力度正向相关。2013年基建释放的增量能否带动需求重回增长,是趋势性补库存和行业产量恢复出现超预期的惟一可能。假设因为基建需求释放导致总需求回暖,2013年行业产能利用率将出现明显恢复。否则,预计2013年产量增速只能与实际需求增速基本相当。
   钢铁股反弹原动力在哪里?
   单纯从去库存的角度,我们无法解释在去库存漫长的过程中,为什么股价选择在此时出现反弹。归根结底,只有在终端需求触底逐步复苏后,趋势性的补库存需求才能获得有效释放,产量增速和产能利用率才能出现超预期上升。因此,对需求恢复和供需改善的乐观预期才是钢铁股反弹的主要原因。在周期股反弹的大背景下,近期并未取得超额收益的钢铁行业预计在反弹后期仍可能出现上涨。
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