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  • 缺失政策红利 期钢反弹&am,2012
  • 上海 发布日期：[2013-05-18]
  • dbzz.net扩大流动性规模的“外敷良药”仅能在供应端起到稀释产能过剩的作用，重启政策扶持的“内服冲剂”却能有效刺激需求端回升，消化积压库存。依靠“外敷内用”的方子可以缓解产业链供需矛盾，钢价中期反转行情才能真正到来。
    欧元区经济再度走弱及美联储萌生缩小宽松规模之意奠定了近期美元强势格局，国内工业品尽皆告别反弹重归弱势状态。周二螺纹钢主力1310合约承接跌势继续下探，并创出今年春节以来新低。在缺失政策红利扶持的环境下，又面临流动性宽松预期摇摆不定，产能过剩弊病，沪钢仍将延续振荡探底格局。
    流动性峰值初显，政策红利缺失
    随着美国经济稳步增长，就业市场日趋复苏，债市和股市齐涨的繁荣景象开始令投资者担忧美联储收紧刺激政策为时不远。上周五华尔街日报（博客，微博）重提退出量化宽松建议无疑给市场带来阵阵寒意，流动性峰值初显，宽松规模逐渐进入收缩期导致商品市场做多热情锐减。
    与此同时，本周一公布的国内经济数据均不乐观，与此前4月官方PMI环比回落、PPI连续14个月负增长的表现较为吻合，验证了国内经济弱复苏态势愈发明显。其中素有钢市“风向标”之称的固定资产投资数据不及预期，今年前4个月全国固定资产投资同比名义增长20.6%，比前3个月回落0.3个百分点，严重弱化了政府支出推动钢价回升的良好预期。此外，市场盼望的城镇化会议也因政府高层对规划草案不满意而一推再推，想象空间日趋模糊诱发资金关注度逐渐减弱，并最终导致钢价走强有心无力。
    钢厂供应无节制，库存高企令人忧
    与往年相比，今年国内钢市去库存节奏过慢。究其原因，一方面是政策扶持预期减弱，终端需求较差，另一方面是钢厂无节制地生产。据中钢协最新数据，全国4月下旬粗钢日均产量为212.87万吨，两个月内第三次刷新历史高点。钢市严重供大于求的现象给社会库存造成巨大压力。截至5月10日当周，全国主要城市螺纹钢库存为914.34万吨，较去年同期增加25.49%。“两高一低”的处境令钢材期现价差不断拉大，也迫使国内多数钢厂调低钢价。其中宝钢在结束连续5个月的平盘暗补策略后，不得不宣布下调6月主要钢材产品售价。除非钢厂能大幅减产，否则，国内钢价难言见底。
    去产能非易事，产业链弊端难消除
    截至5月3日，唐山钢厂高炉开工率为97.42%，周环比增长0.65%，直逼今年2月1日创下的历史新高98.65%。钢企之所以减产意愿不强，是因为对资金链断裂心存担忧。目前钢铁行业资金链紧绷，许多钢厂背负着大量银行贷款，而掌握生杀大权的银行一旦发现哪家钢厂高炉关闭，就会对该厂盈利能力产生质疑，进而影响其后续贷款审批和发放，这势必会引起连锁反应，导致整个资金链断裂，最终令企业陷入破产绝境。对于钢厂而言，目前保证资金链不断是首要任务，利润并不是最重要的。在生死温饱尚难保全的情况下，产业转型升级更是力不从心，去产能和去库存艰难是产业链病痛的根本原因。未来钢市供需不平衡仍将恶化，钢价难以获得持续上涨动力。
    扩大流动性规模的“外敷良药”仅能在供应端起到稀释产能过剩的作用，重启政策扶持的“内服冲剂”却能有效刺激需求端回升，消化积压库存。依靠“外敷内用”的方子可以缓解产业链供需矛盾，钢价中期反转行情才能真正到来。因此，在缺失政策扶持红利的环境下，国内钢企难以走出困境，期钢反弹仅“昙花一现”，未来仍将延续颓势。


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