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周报库存被动上升，需求依旧低迷,2014
上海发布日期：[2014-01-01]
dbzz.net报告要点

钢价：库存被动上升，需求依旧低迷

在目前这个季节，下游开工率因为天气原因不高属于正常现象，但今年年末资金紧张及预期不明朗导致补库采购意愿不足，本周终端需求依旧低迷，沪终端线螺采购量本周为1.83万吨，环比上周1.73万吨变化不大。在此背景下，钢价综合指数本周环比下跌0.62%，跌幅有所扩大，其中长材下跌1.06%，板材下跌0.14%。与之相对应的是，年末最后一周钢材社会库存环比上升0.77%，增幅略有扩大，其中长材上升2.31%。综合钢价和库存背离的表现来看，下游采购继续放缓，目前贸易商冬储意愿仍不强。同时，本周螺纹期货主力合约价格整体震荡下跌0.41%，市场担忧情绪依然不减。总体而言，在传统淡季缺乏需求改善预期的背景下，我们预计钢价短期将难有趋势性变化。除非环保、限产限电等事件导致实质性的供给收缩，否则钢价仍将继续维持一直以来的弱势震荡的格局。

原料：下游钢铁需求乏力，内矿外矿跌势趋同

本周矿石综合指数下跌0.73%，其中国产矿价格跌幅略大于进口矿：处于淡季的生产步伐放缓，在西方圣诞节前完成阶段性冬储的钢厂目前原料库存相对较高，叠加年末资金紧张影响，钢厂采购矿石意愿不足。在外矿产能投放的冲击下，矿石强势地位逐渐缓解，叠加钢铁需求持续低迷，矿石供需关系将会进一步改善。虽然前期快速下跌的矿石期货价格和普氏指数本周小幅反弹，不过整体依然相对弱势。

盈利：品种盈利略有分化，钢厂盈利面小幅下滑

由于现货钢价跌幅有所扩大，本周我们估算的各品种毛利继续下降。可能受库存周转因素影响，本周Mysteel调查全国163家钢厂盈利面为51.53%，环比上周的50.92%小幅上升0.62个百分点；同时，本周163家钢厂高炉开工率为91%，相比上周继续持平。

投资建议：继续标配行业，选择攻防兼备的品种

本周行业指数上涨0.53%，不过小幅跑输全A指数。基本面与估值率先调整的钢铁在当前阶段仍有一定的配置价值，建议继续标配行业。重点关注业绩增长相对确定的玉龙股份、常宝股份、久立特材以及具备一定业绩保障的新兴铸管、宝钢股份。
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