2013年12月中采制造业PMI有所回落,显示国内需求回升仍存在一定不确定性,2013年12月钢市需求端的缩减速度明显快于供给端的萎缩速度,加之年末资金紧张,钢价有所回落。进入2014年1月,钢铁行业淡季已经来临,补库存继续展开,但临近春节终端消费逐步减少,且环保去产能进展尚待观察,我们判断2014年1月份钢价可能有2%以内的跌幅,矿价跌幅在4%以内。钢铁行业基本面维持弱势,维持行业“持有”评级。相对看好油气输送管公司、可能受益于产能淘汰的河北龙头钢铁公司。
2014年1月投资组合:玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、河北钢铁。
年末粗钢日均产量明显回落,终端需求难有显著改善2013年11月粗钢日均产量明显回落,钢材出口量环比小幅下跌。重点钢企钢材库存处在年内高位,钢材社会库存连续三周上升。上海市场终端线螺采月购量环比显著增加。
下游需求去年十一月基本平稳,十二月淡季需求难有显著改善
长材弱于板材,矿价强于钢价年1月钢矿价或将小幅下跌2013年12月为钢市传统淡季,需求端的缩减速度明显快于供给端的萎缩速度,加之年末资金紧张,钢价有所回落。进入2014年1月,钢铁行业淡季已经来临,补库存继续展开,但临近春节终端消费逐步减少,且环保去产能进展尚待观察,我们判断2014年1月份钢价可能有2%以内的跌幅。2013年12月受内外矿供给压力差异的影响,内矿表现强于外矿,11月铁矿石的进口量创下年内新高,铁矿石港口库存攀升至年内高位,而钢厂受资金、环保以及季节性检修的影响采购意愿不强。进入2014年1月,钢铁行业淡季已经来临,补库存继续展开,但临近春节终端消费逐步减少,将会持续影响钢厂原料采购,我们判断2014年1月份矿价可能有4%以内的跌幅。
13年12月份钢铁行业盈利有所恶化,14年1月份盈利难有显著改善2013年11月大中型钢铁企业实现销售收入3154.20亿元,环比增长2.03%;实现利润总额30.57亿元,环比增长78.16%,主要受到投资收益、营业外收支增利等因素影响。2013年12月底主要钢材品种吨钢毛利环比有所恶化,各品种盈利均有所下滑,行业盈利有所恶化。2014年1月钢价、矿价或将小幅下跌,行业盈利能力难有显著改善。就具体品种而言,2013年12月底长材吨钢亏损40-67元/吨,其他品种吨钢亏损211-318元/吨。（广发证券）