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  • 库存高企使钢铁基本面难有改善,2014
  • 上海 发布日期：[2014-03-15]
  • dbzz.net2014年2月,中采制造业PMI跌至50.2,制造业发展势头放缓。2月初为传统春节,在春节期间下游需求停滞且节后需求未重启的背景下,钢铁PMI指数继续下挫。社会库存高位攀涨,钢市资金面偏紧,行业基本面维持弱势。3月份旺季逐步到来,但由于港口铁矿石库存与钢材库存高企,钢价矿价均有下跌空间,基本面或继续下行。我们判断3月份钢价可能有5%以内的跌幅,矿价跌幅在10%以内,行业亏损压力不减。环保淘汰落后产能进展仍有不确定性,行业缺乏整体性投资机会,维持“持有”评级。继续看好油气输送管龙头公司,以及业绩好且估值低的公司。
    广发钢铁2014年3月份投资组合及比例:久立特材(40%)、玉龙股份(30%)、金洲管道(10%)、大冶特钢(10%)、宝钢股份(10%)。
    2月粗钢日均产量止跌回升,终端需求未见显著改善
    2014年2月粗钢日均产量止跌回升,钢材进出口量同比、环比均大幅回落。重点钢企钢材库存明显回升,钢材社会库存连续十周上升。上海市场终端线螺采购量低位震荡。汽车产销量同比均有所上升,而产销量同比增速均大幅下跌。
    2月份矿价、钢价齐跌,3月份或将继续下探
    2014年2月初为传统春节,钢市需求陷入停滞,而2月依旧是行业淡季,雨雪天气影响,节后需求重启缓慢。3月旺季逐步到来,但因钢材库存压力依然较大,同时下游需求重启未及预期,而环保淘汰落后产能进展仍有不确定性,钢价仍有下跌空间。行业基本面或继续下行,钢厂、钢贸商亏损压力不减,我们判断3月份钢价可能有5%以内的跌幅。
    2014年2月内外矿价均有所下跌,内矿表现强于外矿。2月铁矿石的进口量止涨回跌。2月份铁矿石港口库存高位震荡,加上环保力度加码、钢厂库存高企以及钢企持续亏损导致钢厂采购意愿不强,原料价格跌势难止。2014年3月步入传统旺季,但高企的港口铁矿石库存将抑制矿价反弹。同时,3月钢铁行业基本面或继续下行,原料需求难有明显改善,我们判断矿价可能有10%以内的跌幅。
    2月份钢铁行业盈利未见明显好转,3月份盈利难有明显改善
    2月底主要钢材品种吨钢毛利环比未见明显好转,长材盈利均继续下滑,板材以小幅改善为主。2014年3月钢价、矿价或将延续跌势,行业盈利能力难有明显改善。就具体品种而言年2月底长材吨钢亏损211-212元/吨,其他品种吨钢亏损285-316元/吨。


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